Heute ist der 24.10.2026. Die Bauwirtschaft hat in den letzten Monaten wieder für Aufregung gesorgt, insbesondere durch die Entwicklungen bei Sika und Holcim. Nach einem heftigen Tiefpunkt im März hat sich die Aktie von Sika um beeindruckende 40 Prozent erholt. CEO Thomas Hasler führt diese Erholung auf eine verbesserte Einschätzung der operativen Leistung des Unternehmens zurück. Doch die Lage ist komplex: Während Sika in der Vergangenheit stark vom Bau-Boom profitiert hat, zeigen die Zahlen aus dem zweiten Halbjahr 2025, dass der Umsatz trotz kleinerer Übernahmen geschrumpft ist. Die Bauwirtschaft ist im Sinkflug, und das spüren alle Beteiligten.

Im dritten Quartal 2025 konnte Sika ein organisches Wachstum von 4,6 Prozent im Vergleich zum Vorjahreszeitraum verzeichnen. Das klingt erst mal vielversprechend, doch der Rückgang im vorhergehenden Quartal mit 5,7 Prozent lässt aufhorchen. Hasler erklärt dies unter anderem mit einer Hitzewelle, die die Bautätigkeit im Sommer beeinträchtigt hat. Die hohen Kosten und Zinsen belasten die Bauprojekte zusätzlich. Diese Unsicherheiten, nicht zuletzt durch den Iran-Krieg, sorgen dafür, dass Bauherren trotz des hohen Bedarfs an neuen Wohnungen zögern. Politische Unsicherheiten schwingen mit und dämpfen die Zuversicht im Wohnungsbau.

Der Fokus auf Geschäftsimmobilien

Im Gegensatz dazu zeigt der Bau von Geschäftsimmobilien, insbesondere Datenzentren, eine positive Entwicklung. Diese Projekte stützen die Nachfrage nach Produkten der großen Bauzulieferer und geben der Branche etwas Luft zum Atmen. In Deutschland bleibt der versprochene Infrastrukturboom bislang jedoch eher im Hintergrund. Hasler merkt an, dass staatliche Mittel nur langsam bei den Projekten ankommen und der Vergabeprozess komplex ist. Langfristig könnte sich die Situation zwar verbessern, doch zurzeit sieht es noch mau aus.

China ist ein weiteres Sorgenkind. Hier ist der Wohnungsbau stark eingebrochen, und die anderen Bausegmente können das nicht ausgleichen. Sika hat im Jahr 2025 ein weltweites Spar- und Investitionsprogramm gestartet, bei dem rund 1.500 von etwa 34.000 Stellen abgebaut wurden. In China betrafen die Kürzungen die meisten Arbeitsplätze, während in der Schweiz kaum Stellen weggefallen sind. Hasler warnt vor überzogenen Erwartungen an eine schnelle Erholung. Es könnte viel länger dauern, bis wir zur Normalität zurückkehren.

Übernahmen und Wachstum

Die Übernahme-Strategie bleibt bei Sika und Holcim ein zentraler Punkt. Sika hat kürzlich die britische Azpects Group übernommen, die auf Polymersande für den Landschaftsbau spezialisiert ist. Der Markt für Bauchemie ist stark fragmentiert, und Sika ist mit einem Marktanteil von 12 Prozent Marktführer. Holcim hat in den letzten fünf Jahren über 100 Unternehmen gekauft und erzielte im dritten Quartal 2025 ein Umsatzplus von 16 Prozent auf 4,7 Milliarden Franken. Interessanterweise stammte der Großteil des Umsatzwachstums aus Zukäufen, während Holcim auch aus eigener Kraft starke Gewinnfortschritte erzielen konnte. CEO Miljan Gutovic richtet seinen Fokus auf Kostenkontrolle und Preisgestaltung, besonders in diesem herausfordernden Umfeld.

Die gesamte Branche steht also vor großen Herausforderungen, aber auch vor Chancen. Es bleibt abzuwarten, wie sich die Situation entwickeln wird und ob die Unternehmen den Spagat zwischen Kosteneinsparungen und Wachstum meistern können. Fest steht, dass die Bauwirtschaft ein spannendes, aber auch unberechenbares Terrain ist, das es zu beobachten gilt.